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　　在北京时间17日凌晨结束的美联储3月议息会议上，美联储如期开启加息周期，并暗示年内还会进行六次、累计幅度或达150BP的加息，且最快在5月公布缩表计划。基于这一略微偏鹰的会议声明和符合市场预期的美联储主席鲍威尔的讲话，黄金市场利空出尽影响显著，金价先跌后涨维持强势。

　　综合来看，随着美联储加息对黄金形成利空出尽的影响，虽然金价短期可能因为地缘局势缓和而出现回调，但是依然不建议趋势性做空，仍可继续关注逢低做多机会。

　　高通胀与就业向好美联储开启加息周期

　　2020年，疫情冲击全球，美国流动性危机与经济危机陆续出现，美联储紧急大幅降息至零利率，避免了流动性危机和经济危机向金融危机的演变。随着疫情防控政策的放松，在美国经济复苏、就业持续向好以及通胀持续飙升等因素影响下，美联储货币政策调整的压力逐步增加。尤其是美联储从2021年11月开始逐步缩减购债规模，市场对美联储加息的预期不断增强。

　　在3月议息会议上，美联储宣布结束本轮QE，并自2018年12月以来首次加息25BP，开启了新一轮加息周期。会议声明同时强调，地缘政治造成美国通胀压力和经济增速放缓，继续加息将是适宜的，将在未来一次货币政策会议上开始缩减资产负债表。点阵图显示，美联储官员预计2022年将加息7次，至2022年底利率为1.9%，2023年底利率为2.8%。美联储主席鲍威尔在随后的讲话中指出，若通胀数据要求更快地加息，美联储将会这样做，“利用一切工具，避免通胀长期高企”。且在缩表方面，鲍威尔给出了更清晰的指引：最快在5月份公布缩表计划。在鲍威尔看来，虽然地缘政治对美国经济造成的损失非常不确定，但经济衰退的可能性并不是特别高。

　　整体而言，3月美联储议息会议和美联储主席鲍威尔的讲话整体基本符合市场预期，利率路径暗示美联储比市场预期的更鹰派，反映出美联储对通胀比预期“更快、更持久”上升的担忧。

　　历史上美联储加息周期金价均呈先跌后涨

　　当前，虽然美国通胀高企施压美联储加速收紧货币政策，但是地缘政治局势对经济和金融的冲击，特别是带来经济衰退风险的可能性，使得美联储的加息步伐也不能过于激进。

　　一方面，美国5年和10年期国债收益率曲线自2020年3月以来首次倒挂，暗示了经济衰退风险，预计美联储的加息速度将会低于点阵图预期。预计美联储在5、6月将会各加息25BP，2022年加息5-6次的可能性较大，加息7次过于激进。同时5月开始缩表，并且缩表幅度和步伐的不同亦会影响加息步伐。

　　另一方面，从美联储近40年加息周期和金价走势来看，无论在哪一个加息周期，黄金价格均表现出先跌后涨的趋势：美联储货币政策转向预期加强之际，金价维持弱势；当货币政策调整被市场消化或者落地之际，金价往往走出利空出尽的反弹行情。

　　因此，美联储3月议息会议开启加息周期，黄金价格因为偏鹰派的点阵图利率路径预测而短暂回落，随后走强，整体维持强势，这就是利空出尽反弹的整体行情。美联储加息周期与黄金之间的走势关联性将会持续。

　　多重因素影响下黄金仍有上涨空间

　　当前，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动黄金。

　　美联储货币政策转向落地对黄金形成利空出尽的效应，而地缘政治局势缓和则会形成利空影响。后市来看，地缘政治紧张短期难以出现实质性缓解，美联储加息的利空出尽，市场流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，因此，当前依然不建议趋势做空黄金，仍以逢低做多为操作核心。

　　从具体点位上来看，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近，上方则继续关注2075美元/盎司的前高位置，不排除刷新历史新高的可能。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，核心支撑位为380元/克；上方继续关注420元/克关口，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。

　　中长期来看，地缘局势紧张、货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然较高。预计2022年金价将呈现“一季度强，二季度弱，三四季度偏强”的局面，价格运行区间为1675-2075美元/盎司，刷新历史新高的可能性较大。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经

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